تغيرات في سوق مشتقات داخل السلسلة: الدروس المستفادة من ظهور لاعبين جدد

شهدت مجالات المشتق داخل السلسلة تغييرات ملحوظة مؤخراً. ك"الكأس المقدسة" للصناعة، كان أداء هذا القطاع مخيباً للآمال على مدى العامين الماضيين، حيث تراجع المشاريع النجمية مثل dYdX و GMX تدريجياً. والسبب في ذلك يعود بشكل رئيسي إلى أن هذه المشاريع لا تزال تقتصر على تقليد بورصات التداول المركزية، ولا يمكنها المنافسة مع الأخيرة في المؤشرات الرئيسية.

ومع ذلك، فإن ظهور Hyperliquid غير المتوقع جلب إمكانيات جديدة لهذا المجال. حقق المشروع من خلال إعادة هيكلة شكل المنتج تنافساً إيجابياً مع البورصات المركزية من حيث سرعة التداول والتكاليف. في مايو، بلغت قيمة تداول العقود المستمرة لـ Hyperliquid 2482.95 مليار دولار، محققةً رقماً قياسياً تاريخياً، وهو ما يعادل 42% من حجم التداول الفوري في Coinbase في نفس الفترة.

هذا النجاح كشف عن التحديات الأساسية للمشتقات داخل السلسلة: كيفية تحقيق التوازن بين المخاطر والكفاءة وتجربة المستخدم ضمن إطار لامركزي، مع تقليل عتبة دخول المستخدمين الجدد وتعظيم كفاءة الأصول. العقود "الحدثية" التي أطلقتها إحدى منصات التداول قدمت فكرة جديدة في هذا الصدد، مما أظهر حاجة السوق إلى منتجات سهلة الاستخدام وعوائد غير خطية.

قد تكون الخيارات هي الحل الأنسب لخصائص داخل السلسلة. تتناسب خصائص العائد غير الخطية مع التقلبات العالية للعملات المشفرة، كما أن آلية العمولات الصغيرة تتناسب مع احتياجات التداول للمستخدمين العاديين. ومع ذلك، فإن تعقيد الخيارات يتعارض مع احتياجات المستثمرين الأفراد الذين يسعون إلى التداول البسيط.

في مواجهة هذه المشكلة، اقترح مشروع ما مفهوم "خيارات دائمة مبنية على العملات"، في محاولة لإعادة تشكيل منطق مشتق داخل السلسلة من خلال تبسيط وزيادة كفاءة الأصول. تسمح هذه الآلية للمستخدمين باستخدام أي رمز كضمان للمشاركة في التداول، مما يحقق أقصى استفادة من كفاءة الأصول داخل السلسلة. في الوقت نفسه، من خلال إلغاء تاريخ الاستحقاق الثابت، وإدخال معدل تمويل ديناميكي، يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بمراكز الخيارات إلى أجل غير مسمى.

هذا الابتكار يفتح آفاقًا جديدة للمشتقات داخل السلسلة. عندما يتمكن المستخدمون من المشاركة في التداول مباشرةً باستخدام أي رمز، دون القلق من الخسائر الناجمة عن تآكل الوقت، فإن المشتقات داخل السلسلة تأمل في تجاوز السوق المتخصصة، والتنافس فعليًا مع البورصات المركزية.

مشروع مشتقات داخل السلسلة من الجيل الجديد يستكشف اتجاهات جديدة، من تحسين سرعة التداول إلى إطلاق قيمة الأصول طويلة الذيل، ثم إعادة بناء آلية توزيع المنافع. من المتوقع أن تقلب هذه الابتكارات العلاقة بين المنصات المركزية التقليدية والمستخدمين، مما يتيح إدخال الرافعة الأصلية واستخدام الأموال بشكل أكثر كفاءة في نظام DeFi البيئي، ويدفع الصناعة نحو مرحلة جديدة من التطور.

المشتق داخل السلسلة لا يزال لديه إمكانية أن يصبح أحد أكثر المسارات الواعدة في DeFi. المفتاح هو ما إذا كان بالإمكان حقًا تجاوز موقع "البدائل المركزية"، واستغلال المزايا الأصلية للبلوكشين لخلق طلب جديد. التغييرات الأخيرة في السوق تشير إلى أن هذا المجال قد خطا خطوة حاسمة.